El riesgo país trepó a 628 puntos y alcanzó el valor más alto en seis meses

Ya van doce ruedas consecutivas de riesgo país al alza. Ante una combinación de tasas de interés más altas en todo el mundo, una menor compra de reservas por parte del Banco Central (BCRA) y el ruido político que empieza a influir en las decisiones de inversión, este lunes el índice se consolidó por encima de los 600 puntos básicos y marcó el valor más alto en seis meses.

Además, en una jornada negativa a nivel internacional, las acciones argentinas cayeron hasta 8% en la Bolsa de Nueva York. Si bien el mercado estaba a la expectativa de que el Índice de Confianza en el Gobierno de la Universidad Di Tella sea positivo, finalmente retrocedió 5,9% y tocó el nivel más bajo de la gestión de Javier Milei.

En la primera rueda de la semana, el riesgo país trepó 19 unidades y alcanzó los 628 puntos básicos (+3,12%), de acuerdo con Rava Bursátil. De esta manera, el índice elaborado por el JP Morgan —que mide la diferencia de tasa que pagan los bonos de mercados emergentes frente a los del Tesoro de Estados Unidos— llegó al valor más elevado desde el 20 de marzo, cuando cerró a 633 puntos.

“Para explicar esto, hay que empezar a hablar de que el contexto internacional empeoró, los bonos americanos subieron y mucho. Eso le saca atractivo a los bonos emergentes. Pero es cierto que hay una divergencia entre los títulos argentinos y el resto de los emergentes, lo que te marca que hay condiciones locales que producen eso. ¿Cuáles son esas condiciones? En parte, la caída de la popularidad de Javier Milei en las encuestas y los resultados de la economía real", explicó el analista financiero Christian Buteler.

En este último punto, indicó que la semana pasada se conoció que el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) cayó un 2,9% mensual en julio. Fue la peor baja desde abril de 2018, si se excluye la parálisis que provocó la pandemia de covid-19 en 2020. Esto deja a la Argentina al borde de una recesión técnica, luego de que en el segundo trimestre del año la economía se contrajera. “No ayudó el viaje de Milei a Estados Unidos; no tuvieron buenas intervenciones. Tampoco ayudó que el Presidente niegue los propios datos oficiales. El inversor quiere y necesita que a la economía le vaya bien, porque el proyecto se convalida cada dos años en las urnas y, por lo tanto, tiene que haber resultados positivos”, completó.

Con ese escenario de fondo, los bonos soberanos en dólares operaron en terreno negativo a lo largo de toda la curva de vencimientos. Mientras que los Bonares mostraron bajas del 1,2% (fue el caso del AL35D), los Globales retrocedieron hasta un 1,3% (GD46D).

“Los cálculos de los inversores ahora incorporan una nueva variable. A la mirada puntual sobre la macro y la política hacia 2027, el driver internacional se sumó a la discusión. En tanto y en cuanto las tasas largas de los treasuries (bonos del Tesoro estadounidense) no se estabilicen, para que los bonos argentinos dejen de desvalorizarse, la exigencia sobre el riesgo país será mayor. En otras palabras, al componente idiosincrático se le pedirá un esfuerzo ‘extra’ para compensar el ruido offshore”, señalaron desde la sociedad de bolsa GMA Capital.

La Bolsa porteña tampoco tuvo una buena jornada. Este lunes el índice accionario S&P Merval retrocedió 3,3% y cotizó en 2.798.925 unidades, equivalente a unos US$1717 al contado con liqui (-5,1%). En el panel principal, las mayores bajas del día fueron para Transportadora de Gas del Norte (-7,1%), Telecom Argentina (-7%) y Cresud (-6,1%).

En línea con la caída que presentaron los principales índices accionarios de Estados Unidos, las acciones argentinas que cotizan en Wall Street también operaron en terreno negativo. Los papeles de Central Puerto retrocedieron 8,3%, seguidos por Telecom Argentina (-7,1%) y Cresud (-6,3%).

“El mercado se vio castigado por la suba en los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense, que volvieron a tocar máximos de varios años, la firmeza en los precios del petróleo por la falta de un acuerdo diplomático definitivo en el Golfo Pérsico y un freno momentáneo en el sector de la inteligencia artificial debido a la pausa en el entrenamiento de nuevos modelos por parte de OpenAI”, señaló Mauricio Villacorta, estratega de inversión de IOL.

El mercado cambiario arrancó la jornada presionado al alza, pero al final de la rueda la tendencia se revirtió. Finalmente, el tipo de cambio mayorista cerró a $1524,63, un avance de apenas $0,19 frente al cierre anterior (+0,01%).

En las pizarras del Banco Nación, el dólar oficial minorista terminó la rueda sin variaciones a $1545. De todos modos, al comienzo del día llegó a tocar los $1550, el valor nominal más alto del que se tenga registro. En cambio, el precio promedio del mercado sí fue de $1550,11, de acuerdo con el relevamiento de entidades financieras que realiza diariamente el BCRA.

Los tipos de cambio financieros operaron al alza. Por un lado, el dólar MEP cerró en las pantallas del mercado de capitales a $1555,31, una suba de $2,81 (+0,2%). Por el otro, el contado con liquidación (CCL) sube $31,47 y cotiza a $1630,47 (+2%).

“En la última semana, a pesar de que el agro siguió liquidando a buen ritmo —estimamos a razón de US$150 millones por día—, el BCRA apenas compró US$29 millones, acumulando en lo que va del mes compras netas por US$232 millones. De mantenerse este ritmo, el mes cerraría con compras netas por solo US$270 millones. Si bien no es un número alarmante, es una luz amarilla considerando que la oferta del agro superaría los US$3000 millones, por lo que habría una persistente suba de la demanda que podría ponerle más presión al mercado en los próximos meses cuando la oferta del agro tienda a disminuir, salvo que los precios internacionales sigan subiendo”, señalaron desde Cohen Aliados Financieros. Este lunes, el Central compró US$11 millones.

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